{"id":80041,"date":"2016-03-11T20:00:36","date_gmt":"2016-03-11T23:00:36","guid":{"rendered":"http:\/\/www.24baires.com\/?p=80041"},"modified":"2016-03-11T17:59:09","modified_gmt":"2016-03-11T20:59:09","slug":"los-90-de-mauricio-macri","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.24baires.com\/?p=80041","title":{"rendered":"Los 90 de Mauricio Macri"},"content":{"rendered":"

\"macriLos cambios de gobierno siempre traen consigo una expectativa popular por las medidas que se llevar\u00e1n a cabo. La campa\u00f1a hab\u00eda sido muy radicalizada con posiciones aparentemente opuestas, pero la campa\u00f1a es s\u00f3lo campa\u00f1a y lo que debe analizarse es el desempe\u00f1o del gobierno en lo que tiene que ver con medidas concretas. A lo largo de estos 90 d\u00edas escuchamos mucho sobre la \u201cpesada herencia\u201d con respecto a diversos temas, fundamentalmente econ\u00f3micos. Vamos a intentar desmenuzar las mentiras y las verdades con respecto a este tema. <\/p>\n

El tema m\u00e1s controversial fue, es y ser\u00e1 la inflaci\u00f3n. La inflaci\u00f3n es un problema estructural de la econom\u00eda argentina y no es conveniente sacar fotos de distintos per\u00edodos sino m\u00e1s bien ver la pel\u00edcula entera. Es un problema que persiste hace varias d\u00e9cadas y no se resuelve de un momento para el otro. El lema del gobierno es bajar la inflaci\u00f3n de forma gradual. El mismo presidente aclar\u00f3 que va a llevar tres a\u00f1os tener una inflaci\u00f3n de un d\u00edgito. Al problema de la inflaci\u00f3n en s\u00ed, se le suma la dificultad de su medici\u00f3n. A partir del 2007, la intervenci\u00f3n gubernamental alter\u00f3 alevosamente los valores de los precios en su medici\u00f3n, subestimando la variaci\u00f3n del IPC y generando una proliferaci\u00f3n de \u00edndices de precios alternativos. Esto llev\u00f3 a una dispersi\u00f3n absoluta, dificultando las paritarias, los ajustes de contratos, el c\u00e1lculo del PBI y, sobre todo, dificultando la credibilidad de cualquier acto de gobierno referente a pol\u00edtica (anti) inflacionaria.
\nPor supuesto, no se puede dejar de hablar del \u201ccepo\u201d. Las restricciones cambiarias fueron impuestas a fines del 2011. El sistema consisti\u00f3 en ir eliminando progresivamente (a trav\u00e9s de parches) la posibilidad de la compra de d\u00f3lares de manera oficial. Esto conllev\u00f3 a la l\u00f3gica consecuencia: el crecimiento del mercado ilegal de divisas. De esta forma surgi\u00f3 el famoso \u201cd\u00f3lar blue\u201d. \u00c9ste d\u00f3lar muchas veces jug\u00f3 las veces de \u201criesgo pa\u00eds\u201d, en el sentido de que los medios se hac\u00edan de las disparadas que ha tenido la cotizaci\u00f3n para generar expectativas negativas en la econom\u00eda. El cepo tuvo varios objetivos, entre ellos frenar la fuga de divisas, intentar controlar el valor de la moneda, restringir la demanda de d\u00f3lares y lograr un crecimiento sostenido de las reservas del BCRA, sin embargo, sus efectos positivos fueron escasos y trajo m\u00e1s problemas que soluciones. La prohibici\u00f3n de la venta de d\u00f3lares por parte de los bancos gener\u00f3 una ansiedad y una paranoia en la poblaci\u00f3n, generando que en lugar de disminuir la demanda, \u00e9sta haya aumentado (aunque la oferta se mantuvo casi nula, salvo para casos de turismo y otros ejemplos).
\nDurante los \u00faltimos dos a\u00f1os, a partir de la devaluaci\u00f3n de enero del 2014, la estrategia gubernamental fue, a trav\u00e9s del Banco Central, utilizar un \u201cancla monetaria\u201d (de alguna forma \u201cpisar\u201d el tipo de cambio) para mantener el d\u00f3lar planchado y tratar de disminuir la inflaci\u00f3n desde ese punto de vista. Si bien tuvo efectos positivos en cuanto a variaci\u00f3n de precios, existieron otros a\u00f1os colaterales como la fuerte apreciaci\u00f3n de la moneda. La apreciaci\u00f3n ocurre cuando la inflaci\u00f3n es mayor a la devaluaci\u00f3n de la moneda, es decir, nuestros productos son menos competitivos en el mercado externo. Esto deriv\u00f3 en varios problemas para ciertas industrias y actividades primarias (el puerto marplatense no fue ajeno).
\nProbablemente estas cuestiones hubieran sido menos problem\u00e1ticas con un sector externo m\u00e1s tranquilo. Y aqu\u00ed no me refiero s\u00f3lo al hundimiento del PBI de Brasil, o el estancamiento de China, o la devaluaci\u00f3n rusa. Aqu\u00ed tambi\u00e9n hay que analizar la madre de las batallas, el conflicto con los fondos buitre. No es necesario hacer un recorrido hist\u00f3rico de c\u00f3mo surgieron estos par\u00e1sitos del sistema financiero, pero s\u00ed es necesario remarcar que el conflicto tuvo costos muy altos para la econom\u00eda. Atenci\u00f3n, el costo de arreglar con los fondos buitre (ver m\u00e1s adelante) es alto, pero probablemente el costo de no haber arreglado antes es mayor. Esto tiene que ver no s\u00f3lo con los intereses punitorios anuales, que son aproximadamente mil millones de d\u00f3lares, sino con el costo de oportunidad de inversiones extranjeras que hubieran venido sin que estemos en \u201cdefault\u201d y con la imposibilidad de obtener cr\u00e9dito a una tasa un poco m\u00e1s acorde a lo que pagan los pa\u00edses de la regi\u00f3n.
\nAhora bien, llega el turno de volver a la actualidad. \u00bfQu\u00e9 hizo el equipo econ\u00f3mico para intentar solucionar los problemas anteriormente mencionados? El primer anuncio rimbombante fue la salida del cepo el 14 de diciembre. \u00bfFue exitosa? La respuesta es s\u00ed. En los d\u00edas subsiguientes se vendieron menos d\u00f3lares para ahorro que incluso en la \u00e9poca del cepo. La demanda era muy t\u00edmida y la oferta era bastante s\u00f3lida. Es m\u00e1s, el primer valor fue $15 y lleg\u00f3 a bajar hasta $12,92. Pero, \u00bfpor qu\u00e9 fue exitosa la salida si despu\u00e9s el d\u00f3lar lleg\u00f3 a $16? El d\u00f3lar lleg\u00f3 a $16 dos meses despu\u00e9s por otras medidas gubernamentales, la entrada de los importadores en el mercado y la escasa oferta de d\u00f3lares proveniente del agro (quienes no cumplieron la promesa de liquidar U$S 5 mil millones en un primer momento). La devaluaci\u00f3n, en Argentina, es siempre y en todas partes inflacionaria. El mismo Prat-Gay en un paper afirma que el pass-through (traslado a precios de una devaluaci\u00f3n) es del 90% en dos a\u00f1os. Es decir, una inflaci\u00f3n del 50% lleva a una inflaci\u00f3n del 45% en 24 meses \u201cs\u00f3lo\u201d por la devaluaci\u00f3n -sin contar otros factores-. Si uno introduce el fuerte aumento de las tarifas (300% promedio), el n\u00famero tomar\u00e1 un valor m\u00e1s alto, y probablemente haya que devaluar de vuelta si se quiere una depreciaci\u00f3n real de la moneda que sirva a los exportadores, entonces, nos encontramos en un laberinto sin salida. Las tarifas fueron planchadas durante a\u00f1os para no impactar en el bolsillo de las personas con menores ingresos. El ajuste deber\u00eda haber sido gradual y no de golpe. Incluso, el ajuste quiz\u00e1 deber\u00eda haber iniciado en 2010, por ejemplo, para que no nos encontremos con las \u201ctarifas reales\u201d tan fuertemente.
\nHasta ahora, no existi\u00f3 una pol\u00edtica anti-inflacionaria. Lo \u00fanico que intent\u00f3 el BCRA fue elevar las tasas de inter\u00e9s (tambi\u00e9n para contener al d\u00f3lar) y desacelerar fuertemente el ritmo de la expansi\u00f3n monetaria. Por ahora, estas pol\u00edticas no tuvieron efecto visible. La inflaci\u00f3n se dispar\u00f3 (previo a la salida del cepo) y se mantuvo casi constante al 4% mensual, con algunos signos de baja en las \u00faltimas semanas. Yo dir\u00eda, adem\u00e1s, que hubo muchas medidas inflacionarias. Quitar retenciones es inflacionario, debido a que los productores elijen exportar su mercader\u00eda en lugar de venderla en el mercado interno, lo que reduce la oferta nacional y aumenta el precio interno de los bienes (el caso m\u00e1s llamativo fue el de la carne y el pan). Uno puede estar a favor o no de las retenciones, pero en lo que existe cierto consenso es que quitarlas de golpe genera un exabrupto inflacionario fuerte. Esto retroalimenta la devaluaci\u00f3n, ya que se va haciendo menos \u201cefectiva\u201d al tiempo que la inflaci\u00f3n se acelera. Las expectativas inflacionarias son altas y uno puede llegar a pensar que el gobierno le solt\u00f3 la mano a la idea de controlar la inflaci\u00f3n este a\u00f1o y que el trabajo fuerte arrancar\u00e1 el a\u00f1o que viene. La visi\u00f3n del gobierno es clara, para que la inflaci\u00f3n baje, los sindicatos deben estar m\u00e1s amaestrados y las paritarias no deber\u00edan dar lugar a una suba de salarios reales, sino que m\u00e1s bien deber\u00edan acompa\u00f1ar estrictamente la inflaci\u00f3n.
\nY aqu\u00ed nos encontramos con otro problema. El gobierno tuvo la capacidad hist\u00f3rica de volver a poner al INDEC como ejemplo mundial en lo referente a un sistema estad\u00edstico nacional. Al principio parec\u00eda que iba a ser as\u00ed, pero el pedido de renuncia de Graciela Bevacqua ti\u00f1\u00f3 un manto de sospecha inadmisible.
\nEn cuanto al sector externo, no hay buenas noticias. Las crisis de los pa\u00edses mencionados no parecen tener soluci\u00f3n pronta, el barril de petr\u00f3leo est\u00e1 en m\u00ednimos hist\u00f3ricos aunque con cierto repunte, y la liquidez mundial parece en retroceso. Estamos en pleno debate por el arreglo con los fondos buitre. En mi opini\u00f3n, arreglar es necesario, aunque hubiera sido mejor arreglar antes y en otras condiciones. Llama la atenci\u00f3n que el pago sea en efectivo cuando podr\u00eda ser en bonos, llama la atenci\u00f3n la rapidez que se le quiere dar al \u201cpeque\u00f1o tr\u00e1mite\u201d y llama la atenci\u00f3n el visto bueno que le da Griesa a cada una de las decisiones argentinas en forma tan repentina. Este cap\u00edtulo tiene final abierto, probablemente se tarde a\u00f1os en ver los efectos positivos y\/o negativos del acuerdo y en hacer un balance real. Por lo pronto, el Congreso se apresta a aprobar la derogaci\u00f3n de la Ley Cerrojo y de Pago Soberano y la emisi\u00f3n de unos aproximadamente U$S 15 mil millones.
\nEn definitiva, en el gobierno de Mauricio Macri est\u00e1 todo en veremos, todo abierto, todo en disputa. Parece haberse quedado en el medio entre el \u201cshock\u201d y el \u201cgradualismo\u201d. Parece que las expectativas que ten\u00eda el presidente en cuanto al resultado de sus pol\u00edticas (como por ejemplo en la baja de inflaci\u00f3n) no se est\u00e1n realizando y se est\u00e1n aplicando ciertos parches temporales. Ser\u00e1 cuesti\u00f3n de ver c\u00f3mo funcionan estas recetas en este laboratorio de econom\u00eda que se llama Rep\u00fablica Argentina (aunque algo me dice que esto ya se ha vivido). <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Los cambios de gobierno siempre traen consigo una expectativa popular por las medidas que se llevar\u00e1n a cabo. La campa\u00f1a hab\u00eda sido muy radicalizada con posiciones aparentemente opuestas, pero la campa\u00f1a es s\u00f3lo campa\u00f1a y lo que debe analizarse es el desempe\u00f1o del gobierno en lo que tiene que ver con medidas concretas. 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